深度*行业*建筑行业周报：房建、PPP、园林表现弱势 周新签订单回落

　　本周建筑板块表现较为弱势，其中房建、PPP、园林等板块有所下跌。本周行业减持、质押等个股明显增加，企业新签订单与中标项目有所减少。

    板块表现乏善可陈，房建、PPP、园林有所下跌：本周申万建筑指数收盘2,019.45 点，建筑板块周跌幅0.76%，表现不及大盘。板块整体估值0.95倍PB，相比上周基本持平。本周建筑板块以下跌为主，基建与装修板块本周上涨0.06%，其他板块均下跌，房屋建设与园林工程分别下跌1.98%与1.93%，跌幅较大；设计咨询与专业工程分别下跌0.03%与0.78%。行业相关概念板块全部下跌，PPP 跌幅相对最大，达到1.43%；其他板块跌幅均在1%以内。

    建筑行业上市公司新签订单与新中标订单数额与金额减少，隧道股份预中标项目金额较大：不考虑八大建筑央企，本周建筑行业上市公司新签订单2 项，新中标订单8 项，总金额分别为29.53 亿元和130.23 亿元；数量有所减少但金额有所增加，主要是隧道股份预中标杭州富阳秦望通道工程项目，金额达到73.41 亿元。去除这一项目，本周行业新中标或新签订单都有所减少。从金额占比来看，本周订单以施工总包为主，金额占比达到70.41%。

    基建数据继续好转，市政建设贡献最大；开工与竣工剪刀差逐步缩减：

    　　9 月份建筑行业相关数据新近出炉，9 月份基建投资1.88 万亿元，当月同比4.95%，不含电力口径投资1.59 万亿元，当月同比5.83%；基建回暖数据连续两个月得到印证。其中公用水利行业投资0.91 亿元，当月同比增速10.42%，市政建设是9 月份基建数据向好最主要的带动力。同时9 月份铁路投资小幅下滑，我们认为多轮政策催化下，基建投资回暖已经逐步得到了印证。9 月份地产数据开工竣工的剪刀差也开始出现回转，9 月份竣工面积0.51 亿平，当月同比4.81%，连续两个月回正；开工面积2.06亿平，当月同比6.66%；相比上个月增速有所下滑，开工竣工剪刀差修复以及相关逻辑正在逐步得到印证。

    长三角生态绿色一体化发展示范区总体方案获批：2019 年10 月29 日，新华网，国务院原则同意《长三角生态绿色一体化发展示范区总体方案》，上海市、江苏省、浙江省人民政府要切实加强组织领导，完善工作机制，制定配套政策，落实工作责任，确保《方案》确定的目标任务如期实现，涉及的重要政策和重大建设项目要按程序报批。

    　　重点推荐

    预计四季度基建依然是建筑行业相对有政策预期的细分板块，推荐基本面稳健的基建大央企中国铁建。

    　　评级面临的主要风险

    基建项目资本金未有变化，新开工面积增速下滑导致板块关注度进一步下降。